Steht der jahrhundertealte Optikriese Leica wieder zum Verkauf? Jüngste Berichte ausländischer Medien deuten darauf hin, dass ACM und Blackstone Group den Verkauf ihrer Mehrheitsbeteiligung an Leica Camera erwägen. Aus öffentlichen Aufzeichnungen geht hervor, dass die Eigentümerschaft von Leica zwischen der österreichischen ACM Projektentwicklung GmbH (55 %) und der US-amerikanischen Blackstone Group (45 %) aufgeteilt ist. Während der genaue Prozentsatz des Verkaufs ungewiss ist, ist es sehr wahrscheinlich, dass die Transaktion dazu führen wird, dass ein neuer Mehrheitsaktionär die Kontrolle über die Kultmarke übernimmt.

Dies ist das vierte Mal, dass Leica vor einem Verkauf steht. Seit 1986 wurde das Unternehmen von der Muttergesellschaft abgespalten, durchlief eine Insolvenzumstrukturierung und später erfolgte der Einstieg von Blackstone in die heutige gemeinsame Eigentümerschaft mit der Familie Andreas Kaufmann. Für viele Verbraucher wurde Leica durch seinen Vorstoß in die mobile Bildgebung zu einem bekannten Namen und arbeitete zunächst mit Huawei und später mit Xiaomi zusammen. Während Neuigkeiten über einen weiteren möglichen Verkauf auftauchen, kursieren Gerüchte, dass Xiaomi ein potenzieller Käufer sein könnte. Wie kam es dazu, dass ein jahrhundertealtes optisches Kraftpaket wiederholt auf Auktionen landete, und ist Xiaomi bereit, einzuspringen?

 

Weltweiter Kameramarkt schrumpft, Leica in die Enge getrieben

Das Vermächtnis von Leica begann 1914 mit der Ur-Leica, die Pionierarbeit bei der Verwendung von 35-mm-Filmen leistete. Die 1925 in Serie produzierte Leica I revolutionierte mit ihrem kompakten und schnellen Design die Fotografie. Die 1954 auf den Markt gebrachte Leica M3 gilt weithin als der Gipfel des Entfernungsmesserdesigns und festigt den legendären Status der M-Serie. Doch trotz dieser bewegten Geschichte ist Leicas einzigartiger Fokus auf die Fotografie zur Achillesferse geworden. Auch wenn die jüngsten Finanzberichte nicht auf eine Krise hindeuten – im Geschäftsjahr 2023–2024 stieg der Umsatz sogar um 14 % auf 554 Mio. Euro, ein Rekordhoch, gefolgt von einem weiteren Anstieg um 7,6 % im Zeitraum 2024–2025 –, täuscht dieser Erfolg. Der Umsatzanstieg wurde vor allem durch die Partnerschaft im Bereich Mobile Imaging mit Xiaomi vorangetrieben, was ein fragiles und wenig diversifiziertes Geschäftsmodell offenbarte.

 

Im Gegensatz zu seinen Konkurrenten sind die Einnahmequellen von Leica fast ausschließlich an optische Verbraucherprodukte und Markenlizenzen gebunden. Giganten wie Canon und Fujifilm haben sich auf Drucker und medizinische Bildgebung spezialisiert, Nikon ist im Bereich Halbleiterausrüstung tätig und Sony ist ein riesiges Konglomerat aus den Bereichen Spiele, Musik und Elektronik. Im Geschäftsjahr 2025 verblasst der Umsatz von Leica in Höhe von 596 Millionen Euro (ca. 4,9 Milliarden Yen) im Vergleich zu Sonys Quartalsumsatz von über 3 Billionen Yen (ca. 130 Milliarden Yen) und Fujifilms 3,3 Billionen Yen (ca. 140 Milliarden Yen). Da der Markt für Digitalkameras weiterhin durch die mobile Fotografie kannibalisiert wird, sieht die Zukunft von Leica zunehmend ungewiss aus. Dieser Mangel an Diversifizierung ist wahrscheinlich der wahre Grund, warum Anleger nach einem Ausstieg suchen.

 

Wer wird Leica Camera „übernehmen“?

Zu den potenziellen Bewerbern zählen Berichten zufolge Private-Equity-Firmen wie HSG und Altor Equity, asiatische Optikkonzerne und sogar der deutsche Rivale Zeiss. Viele Augen sind jedoch auf Xiaomi gerichtet, dessen Partnerschaft mit Leica ein voller Erfolg war. Leica half Xiaomi beim Übergang von einer auf Hardware fokussierten Marke zu einer Marke, die für ihren fotografischen Stil bekannt ist, während Xiaomi Leica eine immense Markenpräsenz und rekordverdächtige Einnahmen bescherte. Doch eine Akquisition ist alles andere als eine einfache Entscheidung. Der Kameramarkt ist trotz einer leichten Erholung im Vergleich zum Smartphone-Markt winzig (7,41 Millionen Einheiten gegenüber 1,2 Milliarden Einheiten im Jahr 2024). Für Xiaomi würde die Übernahme von Leica eine hohe Investition in einen schrumpfenden Sektor bedeuten. Darüber hinaus scheiterte Xiaomis früherer Versuch einer Kamera mit der Yi-Kamera, was auf einen Mangel an tiefem Engagement für die Branche hindeutet.

 

Bei der aktuellen Zusammenarbeit handelt es sich um eine leichte, ressourcenschonende Partnerschaft. Eine Übernahme wäre im Gegensatz zu Xiaomis vorsichtiger Investitionsstrategie eine große Investition in Vermögenswerte. Da sich das Xiaomi 17 Ultra bereits das erstklassige Co-Branding von Leica mit dem begehrten „Red Dot“-Logo gesichert hat, besteht kaum ein Anreiz, das gesamte Unternehmen zu kaufen, um die Marke stärker zu bestätigen. Für Xiaomi ist Leica das i-Tüpfelchen; Die Kernbestandteile – Algorithmen, ISP-Leistung, Sensoren – werden intern verwaltet. Eine defensive Akquisition ist jedoch nicht ausgeschlossen. Ein neuer Eigentümer könnte die Bedingungen der Partnerschaft ändern oder ein Konkurrent werden, was es für Xiaomi zu einer strategischen Notwendigkeit macht, seinen Vorsprung im Bildbereich aufrechtzuerhalten.

 

Das Markenimage wird verwässert, das Leica-Logo verliert seinen Glanz

Im letzten Jahrzehnt hat Leica aggressiv versucht, neue Wachstumswege zu finden, aber diese Bemühungen haben wohl mehr Schaden als Nutzen gebracht, indem sie das Premium-Image des Unternehmens verwässerten. Über seine erfolgreichen Mobilfunkpartnerschaften mit Huawei und Xiaomi hinaus brachte Leica mit Sharp sein eigenes Leitz Phone auf den Markt. Kurioserweise hat das Unternehmen sein prestigeträchtiges „Red Dot“-Logo an Sharp lizenziert und gleichzeitig den Namen „Leica“ an Xiaomi lizenziert, ein Schritt, der darauf hindeutet, dass Profit Vorrang vor Markenintegrität hatte. Die Marke wagte sich auch in Heimprojektoren vor, sowohl mit ihrer eigenen Heimkino-Linie als auch durch Kooperationen mit Marken wie JMGO, und verkaufte ihr Imaging-Prestige im Wesentlichen in einer neuen Kategorie weiter.

 

Am unpassendsten ist, dass Leica mit den Modellen L1 und L2 hochwertige mechanische Uhren auf den Markt brachte und damit versuchte, in den völlig unabhängigen Markt für Luxusuhren vorzudringen, ein Unterfangen, das jedoch keinen Anklang fand. Diese ständige Markenlizenzierung und kategorieübergreifende Erweiterung haben den Namen Leica alltäglich gemacht. Was einst ein Symbol exklusiver High-End-Fotografie war, ist heute auf einer Vielzahl von Produkten zu sehen und schmälert das Prestige, das es wertvoll gemacht hat. Für eine Marke, deren Kameras durchschnittlich mehr als 10.000 US-Dollar kosten, lässt diese Allgegenwärtigkeit langsam ihre Attraktivität im High-End-Bereich untergraben. Für Leica besteht das Kerndilemma darin, dass ihr wertvollstes Gut, die Marke „Leica“, auch das am meisten übernutzte ist. Ein Verkauf könnte eine Chance für einen Neustart sein, wenn der neue Eigentümer in den Wiederaufbau seiner Kernidentität investiert. Andernfalls besteht die Gefahr, dass die Marke langsam an Wert verliert, bis sie an Bedeutung verliert.