Apple a récemment publié un rapport financier incroyablement solide. Pour le troisième trimestre fiscal 2026 (du 28 mars au 27 juin), la société a annoncé un chiffre d'affaires trimestriel de 109,417 milliards de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 16,36 % ; le bénéfice net a atteint 29,789 milliards de dollars, en hausse de 27,12 % ; et la marge brute a dépassé 50 %. Dans le communiqué de presse officiel, le PDG Tim Cook l'a décrit comme un "nouveau record pour le trimestre de juin". Alors pourquoi le cours de l’action Apple a-t-il chuté de 7,35 % en réponse ?

Pendant la majeure partie de l’année dernière, l’industrie de l’électronique grand public a été aux prises avec la hausse des coûts de la mémoire, des puces et des panneaux, ce qui a entraîné une augmentation des prix des produits finaux. Dans le camp Android, le Snapdragon 8 Elite Gen 6 Pro coûte désormais plus de 300 $ par unité, et le Dimensity 9600 Pro est au prix de 216 $. La mémoire LPDDR6 et le stockage flash UFS 5.0 étant également coûteux, le coût des trois composants principaux d'un téléphone phare a grimpé à 600 $. Pendant ce temps, Apple a déjà augmenté les prix de la plupart de son matériel en juin, la série iPhone 17 étant une exception temporaire. Le problème est que lorsque nous voyons un rapport financier vanter une marge brute de 50 % et une croissance des bénéfices presque deux fois supérieure à celle des revenus, le discours selon lequel « il faut augmenter les prix » devient moins convaincant. Apple n'augmente pas ses prix pour survivre ; il s'agit de les élever pour qu'ils gagnent encore plus qu'ils ne le sont déjà.

Les coûts augmentent, mais les bénéfices d'Apple montent en flèche

Ce trimestre, le chiffre d'affaires d'Apple a augmenté de 16,36 %, mais son bénéfice net a bondi de 27,12 %, soit une croissance des bénéfices 1,66 fois plus rapide que la croissance des revenus. La marge brute est passée de 46,49 % l'année dernière à 50,06 %. À titre de comparaison, l'activité mobile de Samsung fonctionne avec une marge brute de 35 à 40 %, tandis que celle de Xiaomi n'est que de 12 à 15 %. Selon le rapport officiel, la marge brute des produits était d'environ 40 %, tandis que la marge brute des services était de 75,6 %. Les services représentant désormais 28 % du chiffre d’affaires total, ce segment à profit élevé constitue une protection substantielle contre la hausse des coûts du matériel. Plus révélateur encore, la marge brute du produit elle-même a augmenté de 5,5 points de pourcentage par rapport à 34,5 % l’année dernière, malgré la hausse des coûts à l’échelle du secteur, en partie due aux fortes ventes de modèles d’iPhone 17 Pro à marge plus élevée.

L’iPhone et le Mac stimulent la croissance, mais tout n’est pas rose

Un examen plus attentif des données révèle que l'iPhone et le Mac ont été les principaux moteurs de croissance ce trimestre. Les revenus de l'iPhone ont atteint 54,252 milliards de dollars, soit une augmentation de 21,69 %, tandis que les revenus des Mac ont augmenté de 28,66 % pour atteindre 10,352 milliards de dollars. La série iPhone 17 a poursuivi ses solides performances tard dans son cycle de produit, bénéficiant d’une large vague d’utilisateurs passant des générations iPhone 12 et 13. La croissance du Mac a profité d'une reprise plus large du marché des PC, l'équilibre entre performances et efficacité de l'IA de la puce M4 s'étant avéré populaire. Cependant, d'autres catégories ont faibli : les revenus de l'iPad ont diminué de 5,93 % et le segment des wearables, de la maison et des accessoires a connu une maigre croissance de 6,47 %. Dans la Grande Chine, les revenus ont augmenté de 22,43 % pour atteindre 18,816 milliards de dollars, mais il s'agit plutôt d'une reprise aux niveaux de 2023 après une période de faiblesse, et la concurrence intense de concurrents comme la prochaine série Mate 80 de Huawei reste une menace importante.

Le véritable test nous attend : l’impact de la hausse des prix se profile en automne et en hiver

Ce rapport financier ne couvre que la période allant jusqu'au 27 juin. Le plein impact des récentes hausses de prix du matériel d'Apple et des rumeurs de nouvelles augmentations pour la prochaine génération de produits ne se fera sentir pleinement qu'à l'automne et à l'hiver. La seconde moitié de l’année présente des défis bien plus importants. Le lancement prochain de l’iPhone 18 pourrait être incomplet, seuls les modèles Pro étant attendus cet automne, ce qui pourrait retarder le modèle standard vendu en volume. Dans le même temps, les pressions sur les coûts devraient s'intensifier, avec des informations faisant état d'une hausse des prix des plaquettes N2P et de la mémoire LPDDR6 de TSMC. Ceci, combiné à une transition de leadership suite au départ de Tim Cook, crée une incertitude importante.

（Source : X）