Il centenario gigante dell'ottica Leica è di nuovo in vendita? Recenti rapporti provenienti dai media stranieri suggeriscono che ACM e Blackstone Group stanno valutando la possibilità di vendere la loro partecipazione di controllo in Leica Camera. I registri pubblici mostrano che la proprietà di Leica è divisa tra l'austriaca ACM Projektentwicklung GmbH (55%) e il gruppo statunitense Blackstone Group (45%). Anche se la percentuale esatta della vendita è incerta, è molto probabile che la transazione porterà un nuovo azionista di maggioranza a prendere il controllo dell’iconico marchio.

Questa segna la quarta volta che Leica affronta una vendita. Dal 1986 l'azienda si è separata dalla società madre, è stata sottoposta a una ristrutturazione fallimentare e successivamente ha visto l'ingresso di Blackstone nell'attuale comproprietà con la famiglia Andreas Kaufmann. Per molti consumatori, Leica è diventata un nome familiare grazie alla sua incursione nel mobile imaging, collaborando prima con Huawei e poi con Xiaomi. Mentre emergono notizie di un'altra potenziale vendita, circolano voci secondo cui Xiaomi potrebbe essere un potenziale acquirente. Come ha fatto una potenza ottica centenaria a ritrovarsi ripetutamente all'asta, e Xiaomi è pronta a intervenire?

 

Il mercato globale delle fotocamere si restringe, Leica alle strette

L'eredità di Leica iniziò nel 1914 con la Ur-Leica, pioniera nell'uso della pellicola 35 mm. La Leica I prodotta in serie, lanciata nel 1925, rivoluzionò la fotografia con il suo design compatto e veloce. La Leica M3, lanciata nel 1954, è ampiamente considerata l'apice del design a telemetro, consolidando lo status leggendario della serie M. Eppure, nonostante questa storia leggendaria, la singolare attenzione di Leica alla fotografia è diventata il suo tallone d'Achille. Sebbene i recenti rapporti finanziari non indichino una crisi – infatti, l’anno fiscale 2023-2024 ha visto i ricavi crescere del 14% a 554 milioni di euro, un livello record, seguito da un altro aumento del 7,6% nel 2024-2025 – questo successo è ingannevole. L’aumento delle entrate è stato in gran parte alimentato dalla partnership con Xiaomi per l’imaging mobile, che rivela un modello di business fragile e non diversificato.

 

A differenza dei suoi concorrenti, i flussi di entrate di Leica sono quasi esclusivamente legati ai prodotti ottici di consumo e alle licenze dei marchi. Giganti come Canon e Fujifilm si sono diversificati nel settore delle stampanti e dell’imaging medicale, Nikon ha competenze nel settore delle apparecchiature per semiconduttori e Sony è un colossale conglomerato che comprende giochi, musica ed elettronica. Nell'anno fiscale 2025, il fatturato di Leica pari a 596 milioni di euro (circa 4,9 miliardi di yen) impallidisce in confronto al fatturato trimestrale di Sony di oltre 3 trilioni di yen (circa 130 miliardi di yen) e a 3,3 trilioni di yen di Fujifilm (circa 140 miliardi di yen). Mentre il mercato delle fotocamere digitali continua ad essere cannibalizzato dalla fotografia mobile, il futuro di Leica appare sempre più incerto. Questa mancanza di diversificazione è probabilmente la vera ragione per cui gli investitori cercano un’uscita.

 

Chi prenderà il controllo della fotocamera Leica?

Secondo quanto riferito, i potenziali pretendenti includono società di private equity come HSG e Altor Equity, gruppi ottici asiatici e persino il rivale tedesco Zeiss. Tuttavia, molti occhi sono puntati su Xiaomi, la cui partnership con Leica è stata un successo clamoroso. Leica ha aiutato Xiaomi a passare da un marchio incentrato sull'hardware a uno riconosciuto per il suo stile fotografico, mentre Xiaomi ha portato a Leica un'immensa visibilità del marchio e entrate da record. Ma un’acquisizione non è una decisione semplice. Il mercato delle fotocamere, nonostante una leggera ripresa, è minuscolo rispetto al mercato degli smartphone (7,41 milioni di unità contro 1,2 miliardi di unità nel 2024). Per Xiaomi, l’acquisizione di Leica significherebbe un pesante investimento in un settore in contrazione. Inoltre, il precedente tentativo di Xiaomi di realizzare una fotocamera con la Yi Camera è fallito, indicando una mancanza di profondo impegno nei confronti del settore.

 

L’attuale collaborazione è una partnership leggera e a basso impatto ambientale. Un'acquisizione rappresenterebbe un investimento pesante, contrariamente alla cauta strategia di investimento di Xiaomi. Con lo Xiaomi 17 Ultra che già si assicura il co-branding Leica di alto livello con l'ambito logo "punto rosso", c'è poco incentivo ad acquistare l'intera azienda per una maggiore convalida del marchio. Per Xiaomi Leica è la ciliegina sulla torta; gli ingredienti principali (algoritmi, prestazioni dell'ISP, sensori) sono gestiti internamente. Tuttavia, un'acquisizione difensiva non è esclusa. Un nuovo proprietario potrebbe modificare i termini della partnership o essere un concorrente, rendendo Xiaomi una necessità strategica per mantenere il proprio vantaggio in termini di immagine.

 

Immagine del marchio diluita, il logo Leica sta perdendo il suo splendore

Negli ultimi dieci anni, Leica ha cercato in modo aggressivo di trovare nuove strade di crescita, ma questi sforzi hanno probabilmente fatto più male che bene diluendo la sua immagine premium. Oltre alle partnership di successo nel settore mobile con Huawei e Xiaomi, Leica ha lanciato il proprio Leitz Phone con Sharp. Curiosamente, ha concesso in licenza il suo prestigioso logo “punto rosso” a Sharp mentre ha concesso in licenza il nome “Leica” a Xiaomi, una mossa che suggerisce che il profitto avesse la priorità sull’integrità del marchio. Il marchio si è anche avventurato nel settore dei proiettori domestici, sia con la propria linea Home Cinema che con collaborazioni con marchi come JMGO, rivendendo essenzialmente il suo prestigio di imaging in una nuova categoria.

 

Più incongruamente, Leica ha lanciato orologi meccanici di fascia alta, L1 e L2, tentando di entrare nel mercato degli orologi di lusso completamente indipendente, uno sforzo che non è riuscito a guadagnare terreno. Questa costante concessione di licenze del marchio e l'espansione tra categorie hanno reso il nome Leica un luogo comune. Ciò che un tempo era il simbolo di una fotografia esclusiva e di fascia alta è ora visibile su una vasta gamma di prodotti, diminuendo proprio il prestigio che lo rendeva prezioso. Per un marchio le cui fotocamere costano in media più di diecimila dollari, questa ubiquità sta lentamente erodendo il suo fascino di fascia alta. Per Leica, il dilemma principale è che la sua risorsa più preziosa, il marchio "Leica", è anche quella più sfruttata. Una vendita potrebbe essere un’opportunità per un ripristino se il nuovo proprietario investe nella ricostruzione della propria identità principale. Altrimenti rischia di essere un marchio che viene lentamente spremuto del suo valore fino a svanire dalla rilevanza.