Appleは最近、驚くほど好調な財務報告書を発表した。同社は、2026 年度第 3 四半期 (3 月 28 日から 6 月 27 日まで) の四半期売上高が 1,094 億 1,700 万ドルとなり、前年同期比 16.36% 増加すると発表しました。純利益は27.12％増の297億8900万ドルに達した。そして粗利益率は50%を超えました。公式プレスリリースの中で、ティム・クックCEOはこれを「6月四半期の新記録」と表現した。では、なぜこれを受けてアップルの株価は7.35％も急落したのでしょうか？

昨年の大部分において、家電業界はメモリ、チップ、パネルのコスト上昇と格闘しており、最終製品の価格上昇を余儀なくされている。 Android 陣営では、Snapdragon 8 Elite Gen 6 Pro の価格は現在 1 台あたり 300 ドルを超え、Dimensity 9600 Pro の価格は 216 ドルです。 LPDDR6 メモリと UFS 5.0 フラッシュ ストレージも高価であるため、主力携帯電話の 3 つのコア コンポーネントのコストは 600 ドルまで高騰しています。一方、Appleはすでに6月にほとんどのハードウェアの価格を値上げしており、iPhone 17シリーズは一時的な例外となっている。問題は、50％の粗利率と売上高のほぼ2倍の利益成長率を誇る財務報告書を見ると、「価格を上げなければならない」という話の説得力が薄れてしまうことだ。 Appleは生き残るために価格を上げているわけではない。それは彼らを今よりもさらに稼ぐように育てているのです。

コストは上昇しているが、Apple の利益は急増している

この四半期、アップルの売上高は16.36％増加したが、純利益は27.12％増加し、利益の伸び率は売上高の伸び率の1.66倍となった。粗利益率は昨年の46.49％から50.06％に上昇した。比較のために、サムスンのモバイル事業は 35 ～ 40% の粗利益率で運営されていますが、シャオミのモバイル事業は 12 ～ 15% にすぎません。公式レポートによると、製品の粗利益率は約 40% であるのに対し、サービスの粗利益率はなんと 75.6% でした。サービスが現在総収益の 28% を占めており、この高利益部門はハードウェア コストの上昇に対する実質的な緩衝材となっています。さらに言えば、業界全体のコスト上昇にも関わらず、利益率の高いiPhone 17 Proモデルの好調な販売が一因となって、製品の粗利益自体が昨年の34.5%から5.5ポイント増加した。

iPhone と Mac が成長を牽引、しかしすべてがバラ色というわけではない

データを詳しく見ると、iPhone と Mac がこの四半期の成長の主な原動力であったことがわかります。 iPhoneの売上は21.69%増の542億5,200万ドルに達し、Macの売上は28.66%増の103億5,200万ドルと驚異的な伸びを記録した。 iPhone 17 シリーズは、iPhone 12 および 13 世代からアップグレードするユーザーの大規模な波の恩恵を受け、製品サイクルの後半でも好調なパフォーマンスを維持しました。 Mac の成長は、M4 チップのパフォーマンスと AI 効率のバランスが人気を博し、広範な PC 市場の回復を利用しました。しかし、他のカテゴリーは低迷し、iPad の売上は 5.93% 減少し、ウェアラブル、ホーム、およびアクセサリのセグメントは 6.47% のわずかな成長にとどまりました。大中華圏では売上高が22.43%増の188億1,600万ドルとなったが、これは低迷期を経て2023年の水準まで回復したというよりもむしろ、ファーウェイの次期Mate 80シリーズのようなライバルとの熾烈な競争が依然として大きな脅威となっている。

本当の試練が待っている：秋から冬にかけて値上げの影響が現れる

重要なことは、この財務報告書は6月27日までの期間のみを対象としているということだ。Appleの最近のハードウェア価格の値上げと噂される次世代製品の更なる値上げの完全な影響は、秋から冬のシーズンまで感じられないだろう。今年の下半期は、はるかに大きな課題に直面します。今後のiPhone 18の発売は不完全になる可能性があり、今秋にはProモデルのみが発売される予定で、量販モデルの発売が遅れる可能性がある。一方、TSMCのN2PウェハとLPDDR6メモリの価格上昇が報じられており、コスト圧力はさらに強まる見通しだ。これに、ティム・クック退任によるリーダーシップの交代と相まって、重大な不確実性が生じています。

（出典：X）